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由于产品创新和优异的库存管理,Kathmandu利润率改善,近几个月股价走强,多方分析师均看好。

Kathmandu股价涨势强劲,各方分析师看好

发布时间: 2018-07-02 17:39   作者: 本站编辑

 尽管首席执行官Xavier Simonet上台以来,Kathmandu(ASX&NZX: KMD)利润率改善明显,收购美国户外运动鞋品牌Oboz促成海外业务增长,但是投资者对是否要投资KMD仍然犹豫不决。

所谓“一朝被蛇咬,十年怕井绳”,这样的担忧并非空穴来风。2014年冬季,在行业发展的大浪潮中,新西兰户外运动品牌KMD搭着顺风车,加之寒流推动户外服装的销售,股价一度达到3.77澳元的顶峰。但是这个势头并没有维持很久,2014年底,随着夏季的到来,KMD销量受严重影响,股价暴跌,另外由于产品定价问题, KMD股价在2015年至2017年持续走低。

 

2013-2018年ASX Kathmandu股价走势

来源:路透社

 

那KMD近期表现如何?投资者的顾虑能否消除?

上个月,油价和水电费疯涨,工资增长缓慢,导致个人可支配收入下降。然而,在这样消极的宏观经济形势下,KMD仍能够从表现低迷的零售业同行中异军突起。

从股价看,过去几个月,KMD在澳大利亚和新西兰股价走势均十分强劲。截至2018年6月29日的过去四个月,在澳洲证券交易所(ASX),KMD股价从三月初的$1.94涨至$2.68;在新西兰证券交易所(NZX),其股价从NZ$2.20涨至NZ$2.91。

 

2017财年ASX Kathmandu股价走势图

来源:路透社

 

2017财年NZX Kathmandu股价走势图

来源:路透社

 

从销量看,秋冬换季时期,KMD销量增长稳定,这为公司带来了可观利润。KMD在澳洲共有126家门店,在新西兰有47家门店。过去21周,澳洲同店销售涨幅高达13.8%,远超新西兰4%的涨幅。上周一(6月25日),Simonet透露,截至6月24日的前三周,与去年相比,由于更多户外用品全价出售,而不用被动地折价清仓,KMD销售额同比增长7.7%,毛利率上涨240个百分点。

 

2010-2020年Kathmandu毛利率(左)和EBITDA利润率(右)历史表现及预测

来源:Morgan Stanley

 

Morgan Stanley分析师James Bales在分析KMD近期表现之后,将KMD在ASX的2018财年股价预期从2.35澳元提高至2.85澳元。他表示,根据Morgan Stanley预测,基于存货管理的改善和网络渗透率的提高,目前远期市盈率(forward PE)为10.4倍,则相应预期股价应为2.85澳元。

Deutsche Bank分析师Wassin Kisirwani对KMD的态度更为乐观,他预期一年之后KMD股价上涨为$3.20,并评论该股票为“推荐买入” (“buy” rating)。他表示:“Kathmandu表现优于市场,并且可能继续保持这样的趋势。”

但是,服装零售行业千变万化,未来KMD能否达到预期水平,还需看门店销售能否维持,以及通过收购Oboz进行国际化扩张是否顺利。

 

 

凭借与英国户外品牌GO Outdoors和德国Sportscheck的合作关系,KMD已在国际批发市场中崭露头角。此外,在3月20日,KMD表示将以7500万美元(6900万澳元)的价格收购美国户外运动鞋品牌Oboz。通过此次收购,KMD旨在借助Oboz在北美和欧洲已有的零售门店资源,进一步推动Kathmandu的国际化进程。

另外,KMD积极融入电商潮流,开拓网上销售渠道。在KMD三月公布的上半年利润中,网络销售占总销售额的8%,Morgan Stanley预计,到今年八月,这个比例将上升至9%。

近期,澳大利亚和新西兰的寒流确实助推了KMD的股价涨势,但更为重要的是,产品创新和优异的库存管理作为一个优秀企业应当呈现出的特征,KMD恰恰具备了这些特点。

关键词阅读: 零售   户外运动   Kathmandu   国际化   电商   

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