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贝拉米在12月2日更新收入预期后,股价腰斩,市值蒸发5亿澳元,投资者损失惨重。包括Maurice Blackburn在内的三家律所拟维护股东权益,向贝拉米提起集体诉讼。MB集体诉讼负责人Ben Slade表示,调查的重点是“违反持续披露义务,在中国销售婴儿配方奶粉的业...

贝拉米恐遭集体诉讼:股市秃鹫与证券欺诈的对决

发布时间: 2016-12-15 15:48   作者: Eva Zhuang 庄熠

贝拉米在122日更新收入预期后,股价腰斩,市值蒸发5亿澳元,投资者损失惨重。包括Maurice Blackburn在内的三家律所拟维护股东权益,向贝拉米提起集体诉讼。MB集体诉讼负责人Ben Slade表示,调查的重点是“违反持续披露义务,在中国销售婴儿配方奶粉的业绩方面存在误导或欺骗行为”。

122日暴跌之后,上周末,Fairfax Meida在一份报告中指出,今年4-10月之间,贝拉米在澳大利亚市场份额大幅缩水,从25%下降至12%。分析师认为,市场的份额下降与贝拉米失败的中国扩张政策有关——低估了代购的力量,高估了自身中国市场推广的能力。此前贝拉米1/4市场份额与代购大量囤货不无关系,但自其在天猫等电商平台开设官方网店以来,较低的定价蚕食了代购的利润,导致代购转而推广包括A2在内的其他品牌,进而出现销售的大幅下滑。

问题在于,如此长的一段时间内,贝拉米并未向市场发出盈利预警,在7周以前的股东大会上也只字未提,反倒在报告公布后的周一紧急停牌,意味着公司存在持续披露问题。另外,虽然贝拉米常坐"做空"头把交椅,但似乎董事成员从来不为所动,本次的抛售时间点却恰到好处,在年报后股东大会前出售了公司股票,这也同样引发了投资者的怀疑。

由此,律所将代表在2016414日至121日买入股票的股东,针对贝拉米是否违反2001公司法(Cth)和澳洲证券交易所上市规则中的持续披露业务进行调查和诉讼。集体诉讼参与人无需承担相关成本,如诉讼成功,事务所将从中抽成(一般在25%)。

 

股市秃鹫对决证券欺诈

在监管相对严密的资本市场,集团诉讼立案容易、成本较低。因此,律师事务所乐于接受集团诉讼的案件。此外,由于公开发行的证券涉及公众投资者,只要出现证券欺诈行为,任何一个投资者均可聘请律师代表其他投资者启动集团诉讼程序,因此出现案例的频率较高。也正因此,集体诉讼在资本市场上很常见。

这样的程序增加了散户投资人诉诸司法的机会,并执行澳大利亚公司治理标准。这对证券行业的健康发展颇有益处,使得民事赔偿机制发挥出强大的威慑力,同时要求上市公司正确对待投资者利益。

对于律所来说,集体诉讼是成本相对低的名利双收机会。因此一旦发现上市公司出现问题,如股价出现异常下跌,他们立刻蜂拥而上。他们可以提前购买上市公司的股票,在股票跌了之后,以造成损失为理由,在第一时间去当“第一原告”;之后如果再号召足够数量的散户一起,散户投资人只需要签署文件并提供必要的资格认证信息,就可以作为主要原告加入集体诉讼。

这些律师诉讼一开始是没有律师费的,如果投资者获得赔偿之后,他们便得到了相应的费用。以MB为例,自1998年成立集体诉讼部门后,共计为投资人追回超过24亿澳元,其中赔付超过1亿澳元的案件共计5起。

 

集体诉讼后:漫长而沉寂的低谷期

集体诉讼除增加监管体系威慑力外,由于极高比例的律师代理抽成,塑造了诉讼背后的谋利产业链。这些律所也另一方面被金融从业人员形象的称为“股市秃鹫”——越是资金实力强、拥有赔付能力的公司,越是容易被“秃鹫”视为猎物。

尽管在被“秃鹫”的攻击并不致命,但并不代表企业不会因此“脱层皮”。类似的集体诉讼需要耗费三四年的时间,为了避免更多的精力消耗和漫长的诉讼过程造成的持续股价下跌,一般的上市公司会以和解收场,而和解同样需要付出高昂的代价。股价暴跌的上市公司往往处于运营的低谷期或关键转型期,繁琐的事项为公司的重新崛起带来了另一重压力。除名誉受损外,公司可能还会面临严苛的处罚和做空机构的围剿,投资者最终依旧损失惨重。

如澳洲化肥巨头Nufarm未向投资者披露2008年后草甘膦价格暴跌的事实,集体诉讼递交后于2011年进入诉讼程序,随后在20128月进行调解。期间股价走势如图所示:

 

 

2011年,Leighton(现CIM)在公布利润预期不久后,突然对两个主要项目进行11亿澳元的减值处理。超过6000名投资者对该公司发起了集体诉讼,并在20145月获得了总价值6945万澳元的赔偿契约。期间股价走势如图所示:

 

 

2013年,QBE在汇报惊艳的财报结果的4个月后,表示将出现重大减计。在预期更新的两天内,该股暴跌30%。集体诉讼在20159月于墨尔本联邦法院立案,于201610月收到法院给出的赔偿理由。

 

 

澳洲乳业前途未卜?

律师事务所正在紧盯着21日贝拉米即将放出的重磅炸弹。由于坏消息是极大概率事件,“大奶”迈高、“二奶”A2在本周同样惨遭抛售。截至目前,MGC周内跌幅近10%,与前期低点遥相呼应;高市盈率的A2M跌幅16%,已跌破2澳元关口。

 

 

分析师认为,从前期公告来看,获得中国进口许可难度较大的奶粉品牌清仓影响到了贝拉米的销售业绩,但对A2影响非常有限,这点非常有趣:反映出中国消费者看来,三大奶粉地位不同;更可意味着乳企在宣传手段上存在不足之处。

代购曾助推三大乳企在中国市场呼风唤雨,常常奶粉一罐难求。瞄准该市场的三大乳企纷纷通过电商和分销渠道自主入驻中国,后来连Blackmores也加入了奶粉生产行列。然而,中国战略的结果不尽相同,Blackmores几乎无人问津;贝拉米虽以较为划算的价格夺回代购的利润空间,销量增速反而明显降低——从侧面反映出在中国市场推广方面的不足,效果甚至远不如代购的口口相传模式。

这也为意图进军中国的澳洲企业敲响了警钟:受到中国消费者的青睐是一个巨大市场机会敞开的开始,后期寻找强有力的合作伙伴同样重要。全新市场在消费者心理、运作流程、法律法规上均存在不同,合适的商业伙伴可为企业节省巨大的前期开支,同时可以避免思维模式不同带来的潜在风险。

 

免责声明:本文中的分析、观点或其他资讯均为市场评述,不构成对您的交易建议,仅供参考。投资时请谨慎决策,风险自担。

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